研究人员发现加密货币市场“对一般的货币政策免疫”

大学研究发现加密货币不会像传统金融资产那样受到影响，并可能提供多元化收益。

根据杜伦大学商学院的一项新研究，加密货币的回报不受国际货币政策变化造成的溢出效应的影响。

这项研究由杜伦大学商学院经济学和金融学教授 Ahmed Elsayed 博士和他的同事、布拉加米尼奥大学教授 Ricardo Sousa 共同进行。他们以主要国家的国际货币政策对加密货币市场的动态和溢出效应，以及它们是否以与传统金融资产相同的方式受到影响进行研究。

为此，研究人员使用了四个主要经济体（欧元区、日本、英国和美国）的影子政策利率（货币政策行动的指标）的每日数据。然后研究人员使用了三种主要加密货币的每日收盘价数据；比特币、莱特币和瑞波币，以确定这些货币政策变化是否对加密货币回报产生影响。

他们的调查显示，加密货币之间存在很强的相互关联性，所有审查过的加密货币的回报率都很高且为正。

研究人员还发现，影子短期利率和加密货币回报通常具有较低的相关性，往往是负的，这表明货币政策收紧对加密货币回报有负面影响。在低利率环境下，投资者倾向于“寻找收益”，这再次强化了加密货币除了由另类和传统资产组成的投资组合提供的一些多元化收益的观点。

“在全球金融危机之后，发达国家和新兴市场经济体的央行都部署了一系列非常规的货币政策，”埃尔赛德教授说。 

“毫不奇怪，国际货币政策的溢出效应变得尤为重要，给政策制定者带来了挑战。然而，我们的研究表明，就这些溢出效应而言，加密货币是一种波动性较小的资产。”

这项研究支持近年来货币政策同步性较低的观点，因为不同司法管辖区的经济增长速度不同。因此，美国通常是冲击的净传递者，而欧元区和英国既是冲击的净传递者又是接收者。 至于加密货币，比特币和莱特币是冲击的净发射器，而瑞波币是一个净接收器。

这些强大的国际货币溢出效应的发现给国家当局带来了挑战，强化了政策协调的重要性。 

研究人员建议建立一个全球公平的竞争环境，以避免监管套利并阻止任何潜在的金融不稳定，这些不稳定可能归因于与投资组合重新分配进出加密货币空间相关的资本流动的急剧变化。