以太坊合并后ETH的供应将急剧下降

尽管以太坊The Merge一直在延迟，但据加密岛报道以太坊主网执行层与其信标链股权证明共识机制的合并似乎迫在眉睫。

最终的实践运行和公共测试网上的一连串修复正在发生。六月的灰色冰川更新推迟了九月的采矿难度炸弹。因此，所有迹象仍然指向第三季度的实施。在接下来的几周内，这一时间表可能会在重要的 Goerli 测试网上的 The Merge 及其后果之后得到确认。合并是随后几个季度价格走势的关键，因为它增加了以太坊的监管，可能预示着一场赌注革命，并有意义地改善了代币的代币经济学。

越来越多的人认为代币是一种商品而不是一种证券。尽管最近提出的负责任金融创新法案不太可能以目前的形式迅速通过，但该两党法案确认以太坊的监管权将落入 CFTC 而不是 SEC。

符合商品定义的数字资产，例如比特币和以太币，占数字资产市值的一半以上，将受 CFTC 监管。

在 The Merge 之后，以太坊将受益于首选的共识机制，信标链的估计表明，股权证明比工作证明节能约 2000 倍。

合并可能还会以两种方式收紧以太坊的供应。目前在信标链上质押的 1.2 亿个 ETH 中约有 1300 万个。这些 ETH 被锁定并且在合并后进行清理升级之前无法撤回。

一旦清理升级上线，从技术上讲，随着 1300 万 ETH 的解锁，将会有额外的可交易供应。然而，由于质押回报应该是高个位数，一旦锁定期的不确定性消除，长期机构投资者可能会寻求质押 ETH。这将增加需求并事实上限制供应。

一个相反的考虑因素......关于矿工将如何处理他们持有的大量 ETH 的问题存在疑问。矿工股票价格下跌，阻碍了股票销售，而债券融资现在成本高得令人望而却步。因此，很可能一部分持有的供应将进入市场，为其他硬币或代币的采矿业务提供资金。

最后，合并后以太坊供应的增长率也将急剧下降，并可能逆转。在工作量证明共识中，每个区块将不再向获胜矿工发行两个 ETH。相反，那些选择质押他们的代币的人将因保护平台而获得奖励。对质押者的新奖励将是先前工作量证明发行的一小部分。请注意，基本费用现在已被烧毁。因此，根据 gas 价格，消耗的费用可能会大于质押奖励，从而使系统略微通缩。

在合并之后的几个季度，以太坊将受益于其新的股权证明共识机制。股权证明对 ESG 和监管机构友好。由于收益率相对较高，一旦在合并后的一段时间内取消了令人不快的锁定要求，以太坊的质押革命就有可能发生。而且由于权益证明不需要向矿工大量发行以保护平台，因此合并后总供应量的增长将急剧下降。